The Defi Report：從貝塔值看哪些資產更值得投資？

2024年8月07日 12:11

作者：MichaelNadeau，TheDefiReport；編譯：鄧通，金色財經

我們的論點是，最終會有少數第1層Blockchain實現大規模采用。

我們的觀點是：

Bitcoin已經實現了作為全球價值存儲手段的“互聯網貨幣”或“數字黃金”的壟斷。

Ethereum的網絡效應指向L1成為“開源應用商店”的全球壟斷。

Solana已穩固確立了其作為第二大智能合約網絡的地位。

我們認為這三種資產應該構成一個精心構建的加密投資組合的基礎。當然，這些都是大盤股。本周期的最大收益不太可能來自這三種資產。

相反，與這些資產相比具有高貝塔系數的小盤股更有可能表現出色。這些是高風險/回報的投資，可以作為配置較少的投資組合的“辣醬”。

但識別獲勝資產有多難？

本周，我們將揭開謎底，向您展示超越頂級L1的原生資產有多么困難。什么是貝塔值？

在金融領域，貝塔值是衡量股票相對于整體市場或基準資產的波動性的指標。在這種情況下，我們使用領頭羊L1資產作為基準：ETH和SOL。

貝塔值為1=被測資產與基準資產的變動一致。

貝塔值>1表示被測資產的波動性大于基準資產。例如，貝塔值為1.5的資產表示，如果基準資產上漲5%，被測資產將上漲7.5%。因此，如果基準資產下跌5%，貝塔值為1.5的資產預計會下跌7.5%。

貝塔值<1表示被測資產的波動性小于基準資產。例如，貝塔值為0.5的資產預計會變動50%，即基準資產的一半。

負貝塔值表示被測資產與基準資產的變動相反。例如，如果基準上漲1%，貝塔值為-0.1的資產預計會下跌0.1%。

我們使用貝塔系數來幫助我們了解各種資產的風險/回報，并將其作為投資組合管理工具——尤其是在牛市期間，高貝塔資產往往會表現最佳。哪些資產相對于ETH具有較高的貝塔值？

請注意，本周報告中匯編的數據是針對每日、每周和每月的貝塔值進行分析以保證完整性。話雖如此，我們的重點是月度數據，因為它可以消除較短時間范圍內的一些噪音——并且往往更適合投資時間較長的投資者。

所選資產基于基本面強勁的項目，分析中包括大盤模因幣。

最后，數據基于1年回顧，因為我們只想了解這些資產在當前牛市條件下的表現（作為對周期后期可能發生的情況的預測）。

事不宜遲，讓我們開始研究數據。

關鍵要點

在所有時期內，Pepe對ETH的貝塔系數是所有資產中最高的。它似乎與上一個周期的ShibaInu交易方式相似。

MakerDAO對ETH的貝塔系數在所有時期內最低。其0.39的月度貝塔系數表明，如果ETH翻倍，MKR只會升值39%。

一般來說，具有1)基本面、2)產品市場契合度、3)林迪效應、4)強大品牌的最強項目通常對ETH的貝塔系數較低——表明風險較小（可能上漲空間較小）。1年回報率vsETH

*請注意，WIF、JUP、JITO、PYTH和DRIFTTokens公開交易的時間不到一年。與SOL相比的表現是根據資產在市場上存在的時間長度來衡量的。關鍵要點：

根據每日市場走勢，Bonk和WIF對SOL的貝塔系數最高。然而，根據每周和每月的市場波動，這兩種資產的貝塔系數均為負值。這表明，在較長的時間范圍內，這兩種資產與SOL呈反比。

從每月市場走勢的角度來看，Jupiter和Marinade是這群資產中唯一具有正貝塔系數的資產。這表明SOL本身波動性很大——因為生態系統中較小的市值在每月時間范圍內波動性較小。1年回報率與SOL回報率

結論

大多數風險投資公司難以超越Crypto領域的領頭羊資產，這是有原因的。這真的很難。如果你沒有24/7地研究市場，沒有量化策略的優勢，或者無法獲得最佳的種子期交易流程，那么你最好嚴格分配給主要資產。

祝賀那些去年早期投資Bonk并堅持下來的人。你的表現可能超過了世界上絕大多數收入最高的基金經理。我們會注意到，在加密推特上，人們似乎更一致地認為WIF是本周期的首選SolanamemeTokens——從情緒上看。然而，Bonk的表現卻遠遠超出預期。我們認為它很有可能在本周期的后期繼續保持這一勢頭。

想知道SOL在過去一年中對標準普爾500指數的貝塔系數是多少（使用月度數據）？8.37（！）。這就是為什么它到目前為止一直是本周期的交易。

請記住，在我們如何呈現本報告中的數據方面（主要是與測量的時間段有關），有很多細微差別需要篩選。如前所述，一些資產在短時間內表現出色，但年底的表現卻遠低于基準水平——這凸顯了積極管理的必要性。

本報告強調了山寨幣要超越頂級L1有多么困難。話雖如此，從歷史上看，山寨幣在牛市周期的后期反彈——我們預計這種情況將在周期的后期上演。請記住，最終表現優異的可能是新項目——例如Celestia、Monad或Berachain（后兩者尚未推出）。

我們認為，謹慎的做法是接觸一些大盤優質meme幣（我們持有Bonk）。

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