宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊下的加密市場(chǎng)：Coinbase Q2 2024 收益報(bào)告
作者：TanayVed&MatíasAndrade 來源：CoinMetrics翻譯：善歐巴，金色財(cái)經(jīng)關(guān)鍵要點(diǎn)：
Crypto市場(chǎng)面臨的波動(dòng)受到宏觀經(jīng)濟(jì)因素和Crypto特定催化劑（如JumpCrypto投資組合的銷售）等多種影響。
Coinbase的2024年第二季度收益顯示收入來源發(fā)生了變化，交易收入環(huán)比下降27%，但訂閱和服務(wù)收入環(huán)比增長(zhǎng)17%，其中穩(wěn)定幣收入是最大的來源。
Coinbase股票（$COIN）與納斯達(dá)克綜合指數(shù)和主要Crypto呈現(xiàn)出強(qiáng)烈的正相關(guān)性，凸顯了其在傳統(tǒng)市場(chǎng)和加密市場(chǎng)之間溝通的獨(dú)特地位。介紹
本文介紹了全球市場(chǎng)拋售背景下加密市場(chǎng)的最新情況，并細(xì)分了Coinbase2024年第二季度的收益。全球市場(chǎng)和加密資產(chǎn)下跌
上周末，宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展和加密特定事件的結(jié)合，令全球市場(chǎng)和加密資產(chǎn)都受到了沖擊。日本央行(BoJ)將基準(zhǔn)利率從0-0.1%提高至0.25%，轉(zhuǎn)向貨幣緊縮政策。這導(dǎo)致日本股市出現(xiàn)1987年以來的最大跌幅，日經(jīng)225指數(shù)周一暴跌超過12%，而日元(JPY)兌美元?jiǎng)t飆升。受衰退風(fēng)險(xiǎn)和弱于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)困擾的美國(guó)股市進(jìn)一步下滑，納斯達(dá)克綜合指數(shù)領(lǐng)跌。
Coinbase2024年第二季度收益亮點(diǎn)
Coinbase是美國(guó)最知名的Crypto企業(yè)之一，也是美國(guó)最大的Crypto交易所，該公司上周公布了2024年第二季度的財(cái)報(bào)。總收入為14億美元，環(huán)比下降11%，但比去年同期增長(zhǎng)108%，其中交易量收入（其業(yè)務(wù)的核心引擎）環(huán)比下降27%，至7.81億美元。
盡管如此，Coinbase在第二季度取得了令人興奮的進(jìn)展，增加了新的產(chǎn)品類別，并減少了鏈上交互帶來的摩擦。這包括推出智能錢包、降低與其第2層Base相關(guān)的費(fèi)用，以及將Base與Stripe集成以擴(kuò)大穩(wěn)定幣的采用和全球支付基礎(chǔ)設(shè)施。隨著美國(guó)推出現(xiàn)貨以太幣ETF和歐洲實(shí)施MiCA法規(guī)，在實(shí)現(xiàn)更大的監(jiān)管透明度方面也取得了重大進(jìn)展。交易收入
最大的增幅來自平臺(tái)上持有的USDC，這源于他們與Circle達(dá)成的收入分享協(xié)議。Coinbase和Circle平等分享支持USDC的儲(chǔ)備（如美國(guó)國(guó)庫(kù)券和其他美元等價(jià)資產(chǎn)）產(chǎn)生的利息收入，受益于當(dāng)前的高利率環(huán)境。盡管其地位日益突出，但美聯(lián)儲(chǔ)決定在不久的將來降息可能會(huì)對(duì)Coinbase業(yè)務(wù)中的穩(wěn)定幣收入部分造成不利影響。哪些變量與$COIN股票價(jià)格相關(guān)？
隨著Coinbase在其核心交易業(yè)務(wù)之外向眾多垂直領(lǐng)域擴(kuò)張，它很可能會(huì)受到加密生態(tài)系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)、互聯(lián)性質(zhì)以及更廣泛市場(chǎng)變化的影響。了解各種指標(biāo)和資產(chǎn)回報(bào)與Coinbase股票(COIN)回報(bào)之間的關(guān)系，可以為其潛在驅(qū)動(dòng)因素和風(fēng)險(xiǎn)因素提供有價(jià)值的見解。
COIN收益與關(guān)鍵指標(biāo)之間的90天滾動(dòng)相關(guān)性顯示出顯著的變化，反映了Crypto市場(chǎng)和與Coinbase業(yè)務(wù)相關(guān)的指標(biāo)的動(dòng)態(tài)性質(zhì)。在Coinbase作為一家上市公司的早期階段，COIN收益與交易所的現(xiàn)貨交易量呈現(xiàn)出最高的正相關(guān)和負(fù)相關(guān)（+0.3至-0.4），表明其對(duì)投資者的最初重要性。然而，隨著時(shí)間的推移，它與穩(wěn)定幣供應(yīng)和ETH質(zhì)押量變化的關(guān)系也變得越來越突出，盡管這種關(guān)系仍然很弱，這表明投資者的注意力正在逐漸轉(zhuǎn)向新的收入來源。$COIN與市場(chǎng)回報(bào)之間的相關(guān)性
資料來源：CoinMetrics參考利率、GoogleFinance
作為一家納斯達(dá)克上市公司，Coinbase為Crypto市場(chǎng)和傳統(tǒng)金融市場(chǎng)提供了獨(dú)特的投資組合。與納斯達(dá)克綜合指數(shù)回報(bào)率的滾動(dòng)相關(guān)性一直呈現(xiàn)強(qiáng)勁的正相關(guān)關(guān)系，直到2023年，Crypto市場(chǎng)出現(xiàn)下滑，從而放大了傳統(tǒng)市場(chǎng)的影響力。雖然由于Crypto的相互關(guān)聯(lián)性，BTC、ETH和SOL的回報(bào)率也呈現(xiàn)出中等正相關(guān)性，但這些關(guān)系可能會(huì)出現(xiàn)分歧，尤其是在宏觀經(jīng)濟(jì)條件發(fā)生變化、市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)期或存在特定資產(chǎn)催化劑的情況下。結(jié)論
市場(chǎng)近期波動(dòng)較大，由于宏觀經(jīng)濟(jì)和Crypto特定發(fā)展的綜合影響，市場(chǎng)可能繼續(xù)避險(xiǎn)，考驗(yàn)參與者的長(zhǎng)期信念。盡管面臨這些挑戰(zhàn)，鏈上基礎(chǔ)設(shè)施和應(yīng)用程序仍表現(xiàn)出韌性。在短期至中期內(nèi)，Mt.Gox債權(quán)人償還帶來的供應(yīng)過剩緩解、JumpCrypto清算的最終完成以及Grayscale的GBTC和ETHE資金流出緩解，可能為散戶和機(jī)構(gòu)投資者帶來機(jī)會(huì)。展望未來，積極的ETF資金流將至關(guān)重要，因?yàn)樗鼈兛赡茴A(yù)示著對(duì)加密資產(chǎn)的持續(xù)需求，催化加密市場(chǎng)恢復(fù)增長(zhǎng)，可能使Coinbase等公司受益，并推動(dòng)鏈上生態(tài)系統(tǒng)的更廣泛采用。