大洗牌：中周期“一級(jí)風(fēng)暴”后的生存法則

2024年8月09日 10:38

在一起“一級(jí)相關(guān)”事件引發(fā)市場(chǎng)大幅拋售后，8月已注定成為股票和數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)的一個(gè)多事之秋。Bitcoin也未能獨(dú)善其身——它創(chuàng)下了本周期中的最大跌幅，這導(dǎo)致短期持有者們紛紛“繳械投降”。

摘要

一起“一級(jí)相關(guān)”事件導(dǎo)致了近期主要資產(chǎn)和股票的大幅下跌。Bitcoin也未能逃脫厄運(yùn)——它創(chuàng)下了本周期的最大跌幅。

價(jià)格下跌導(dǎo)致了BTC現(xiàn)貨價(jià)格觸及了51,400美元的投資者活躍價(jià)格線，這是投資者心理轉(zhuǎn)變的重要閾值。

同時(shí)，杠桿交易也大幅減少，期貨市場(chǎng)的未平倉(cāng)合約在一天內(nèi)下降了11%。這可能會(huì)導(dǎo)致鏈上指標(biāo)的進(jìn)一步異動(dòng)。

市場(chǎng)大規(guī)模拋售

波及全球市場(chǎng)的普遍下跌并不常見(jiàn)，它通常只會(huì)發(fā)生在全球經(jīng)濟(jì)壓力不堪重負(fù)、大規(guī)模去杠桿化和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇的時(shí)候。在8月5日星期一，日元套利交易的解除導(dǎo)致了市場(chǎng)大規(guī)模的去杠桿化，投資者開(kāi)始大規(guī)模拋售股票和數(shù)字資產(chǎn)。

Bitcoin從歷史最高點(diǎn)下跌了32%，這是本周期中幅度最大的一次下跌。

關(guān)鍵鏈上價(jià)格水平

在鏈上的各個(gè)相關(guān)指標(biāo)中，我們可以使用短期持有者的成本基礎(chǔ)，以及其在-1標(biāo)準(zhǔn)差區(qū)間內(nèi)移動(dòng)的情況來(lái)評(píng)估拋售的嚴(yán)重程度。這有助于我們預(yù)測(cè)新投資者的盈利能力，以及它在價(jià)格波動(dòng)期間是怎樣變化的。

短期持有人成本基礎(chǔ)：64,300美元

短期持有人成本基礎(chǔ)-1標(biāo)準(zhǔn)差：49,600美元

當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格跌至-1標(biāo)準(zhǔn)差區(qū)間的時(shí)間里，共計(jì)5139個(gè)交易日中，只有364個(gè)(7.1%)交易日的偏差低于定價(jià)水平，這凸顯了市場(chǎng)下跌是何等劇烈。

如果我們查看短期持有者的盈利供應(yīng)百分比，我們可以看到，只有7%的供應(yīng)處于盈利狀態(tài)，這與2023年8月拋售潮中的情況類(lèi)似。

這一指標(biāo)也較之它的長(zhǎng)期平均值低-1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差以上，這同樣表明新入局的投資者在近期焦頭爛額。

已實(shí)現(xiàn)損失大幅飆升

在上一節(jié)中，我們?cè)u(píng)估了當(dāng)價(jià)格跌到何種地步時(shí)，投資者將承受較大的財(cái)務(wù)壓力。而接下來(lái)，我們將分析近期其鎖定的損失規(guī)模，并借此一窺投資者的反應(yīng)。

拋售引發(fā)了投資者的恐慌，市場(chǎng)參與者鎖定的實(shí)際損失約為13.8億美元。以美元為計(jì)價(jià)單位來(lái)算，從損失金額的角度進(jìn)行評(píng)估的話，這是歷史上的第13大的事件。

我們注意到，短期持有者的實(shí)際損失的Z值變動(dòng)一度高達(dá)6.85個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差——在歷史上只有32個(gè)交易日曾經(jīng)超出這一水平。這凸顯了這次拋售的可怕程度空前。

短期持有者SOPR也跌到了驚人的低點(diǎn)，因?yàn)樾峦顿Y者平均損失達(dá)到了10%——?dú)v史上只有70個(gè)交易日的SOPR指標(biāo)比當(dāng)前還要低。

這波強(qiáng)制平倉(cāng)導(dǎo)致期貨市場(chǎng)中的未平倉(cāng)合約總量下降了-3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，相當(dāng)于市場(chǎng)一天內(nèi)蒸發(fā)了-11%。這可能意味著整個(gè)期貨市場(chǎng)將經(jīng)歷徹底的洗牌，而在未來(lái)幾周的市場(chǎng)復(fù)蘇過(guò)程中，當(dāng)前的現(xiàn)貨和鏈上數(shù)據(jù)走勢(shì)將至關(guān)重要。

圖十三：期貨市場(chǎng)未平倉(cāng)合約一日百分比變化

總結(jié)

在“一級(jí)相關(guān)”事件引發(fā)了市場(chǎng)大規(guī)模拋售后，8月已成為股票和數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)的一個(gè)多事之秋。Bitcoin從周期最高點(diǎn)下跌了32%，這一幅度創(chuàng)下了歷史新高，并引發(fā)了短期持有者的大規(guī)模崩潰和恐慌。

屋漏偏逢連夜雨，期貨市場(chǎng)中，共計(jì)有超過(guò)3.65億美元的合約被強(qiáng)行平倉(cāng)，未平倉(cāng)合約量下降了3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。這導(dǎo)致了杠桿交易的大幅減少，并為鏈上和現(xiàn)貨市場(chǎng)復(fù)蘇鋪平了道路。而這幾周，它們的走勢(shì)將舉足輕重。

文章來(lái)源：https://insights.glassnode.com

原文作者：UkuriaOC,CryptoVizArt,Glassnode

原文鏈接：https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-32-2024/

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