作者：MattHougan，Bitwise首席投資官；編譯：0xjs@金色財經

九月很糟糕。

自2010年Bitcoin開始交易以來，該資產9月份平均下跌4.5%。這是一直以來表現最差的月份，也是僅有的兩個平均回報率為負的月份之一。

2010年至2024年Bitcoin每月平均回報率

資料來源：ChartoftheDay.com。數據范圍為1985年1月至2023年12月。2、SEC執法季對Crypto造成壓力

美國SEC的辦公時間為每年的10月至9月。從歷史上看，這意味著你往往會在9月看到很多執法行動，因為律師們試圖完成全年的配額。不出所料，美國SEC執法季正在升溫：本月，我們已經看到SEC與加密基金提供商GaloisCapital達成了一項有意義的和解，以及針對NFT平臺OpenSea的威爾斯通知。許多人預測，到月底，針對加密實體的訴訟和和解將更加激烈。我不會感到驚訝；自初夏以來，我就一直聽到有關更大規模執法行動的傳言，而且我們早就警告過SEC執法季的危險。

我不確定SEC的達摩克利特之劍是否足以解釋“九月效應”，但它肯定是非利好。3、反身性

我聽到的關于九月效應的最佳解釋可能是它只是自我強化：人們現在預計九月會很糟糕，結果也確實如此。雖然這聽起來可能并不驚天動地，但事實并非如此：預期會推動市場。

相比之下，Bitcoin投資者歷來喜歡十月——畢竟，十月被稱為“Uptober”，這要歸功于Bitcoin當月平均上漲30%。這可能激發了投資者的動物精神。從歷史上看，十月和十一月是Crypto投資者最好的月份之一。展望

和許多人一樣，我不太清楚如何理解“九月效應”。目前尚不清楚上述因素有多大影響，這是否純粹是異常現象，還是有各種尚未挖掘的力量在起作用。無論如何，它正在影響當今市場的心理。

我知道的是：除了季節性因素，最重要的是關注當前市場的具體情況。當我這樣做時，我開始明白Crypto今年9月疲軟背后的原因。

市場討厭不確定性，而目前市場存在很多不確定性。考慮一下：

美國總統大選將對Crypto產生重大影響，目前勝負難分，根據你關注的是Polymarket、PredictIt還是538 ，勝算各不相同。我認為，在我們對未來的領導和政策有更清晰的認識之前，我們會看到市場難以站穩腳跟。

美聯儲降息時機和幅度引發激烈爭論。盡管普遍認為寬松貨幣政策即將到來，但投資者正在狂熱地重新調整他們的押注：9月份降息50個基點的可能性下降，但12月份降息超過125個基點的可能性上升。

ETF資金流向好壞參半。盡管流入Bitcoin和EthereumETF的資金有所減少（美國BitcoinETF剛剛經歷了自1月推出以來最長的凈流出周期），但如果你仔細觀察就會發現，投資顧問采用BitcoinETF的速度比歷史上任何新ETF都要快。

我的基本預測是，隨著這種不確定性在10月和11月開始消散，我們將看到大幅反彈。這與歷史趨勢相符，這可能是巧合，也可能不是巧合。無論如何，我都做好了準備。