穿透美聯(lián)儲降息周期：加密市場看漲會是接下來的可交易事件么？
作者：深潮TechFlow
步入降息周期，行情崩壞與重啟似乎都只在一瞬之間，隱藏的市場因素有哪些？
伴隨著今晨美聯(lián)儲正式降息50個基點，今年加密市場宏觀層面的最后一支靴子終于落地。
現(xiàn)在回頭看，2024年市場最為期盼的三大明確利好中——現(xiàn)貨BitcoinETF、Bitcoin減半、美聯(lián)儲降息，ETF推動Bitcoin突破7萬美元，創(chuàng)下歷史新高；減半?yún)s并未如預(yù)期一般帶來顯著的市場波動。
雖然宏觀條件與Bitcoin的相關(guān)性經(jīng)常被爭論，但宏觀周期，特別是美元流動性（作為貨幣政策/利率、風(fēng)險偏好等的函數(shù)）仍然是中長期資產(chǎn)價格的主要驅(qū)動力，而如今關(guān)于美聯(lián)儲降息周期的開始，市場共識似乎以看漲居多，并且普遍認(rèn)為這是一個可交易的事件，但事實真如此么？降息周期開啟，市場一夜牛回？
自2022年初以來，美國聯(lián)邦基金利率步入上調(diào)周期，直至2023年第三季度，美聯(lián)儲密集提高利率以對抗美國的通貨膨脹——2022年1月至2023年8月期間，有效利率從0.08%提高至目標(biāo)利率5.25%和5.5%之間。
如今隨著9月18日美聯(lián)儲宣布降息50個基點，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至4.75%-5.00%之間，意味著本輪緊縮周期正式結(jié)束，且公布的點陣圖也顯示年內(nèi)預(yù)計還會繼續(xù)降息50個基點。
Coinglass數(shù)據(jù)
不過值得注意的是，降息通常對風(fēng)險資產(chǎn)有利，但對價格走勢來說，重要的往往不是已經(jīng)定價進(jìn)去的因素，而是與市場預(yù)期的偏差程度，OSL市場主管Jean-DavidPequignot就表示：
「在美聯(lián)儲宣布降息50個基點之后，Bitcoin和更廣泛的Crypto領(lǐng)域出現(xiàn)了反彈，但委員會的說法仍然對進(jìn)一步降息持謹(jǐn)慎態(tài)度，鮑曼理事主張小幅降息，而主席鮑威爾則對過于激進(jìn)的政策放松表示擔(dān)憂，美國大選正在全面展開，未來幾個月市場將密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，以確定聯(lián)邦基金利率的走向。」
除此之外，過去數(shù)月市場中隱藏的一些發(fā)酵事件，也有可能成為被忽略的積極/消極因素，那我們就與大家展望下半年可能挑起大梁的主線劇情。美國現(xiàn)貨ETF持續(xù)流入
據(jù)SoSoValue數(shù)據(jù)，Bitcoin現(xiàn)貨ETF自7月以來，呈現(xiàn)新一輪的資金流入浪潮，雖然本月初開始又出現(xiàn)單周較大幅度下跌，但整體情勢比4-5月明顯扭轉(zhuǎn)。
截止發(fā)文時，Bitcoin現(xiàn)貨ETF總資產(chǎn)凈值為548.5億美元，ETF凈資產(chǎn)比率（市值較Bitcoin總市值占比）達(dá)4.61%，歷史累計凈流入達(dá)174.4億美元。
OSL托管的華夏基金、嘉實國際旗下兩支BitcoinETF周交易量逾8100萬港元，占比達(dá)96.1%，較上周的2355萬港元大幅增長244%；另1支現(xiàn)貨BitcoinETF周交易量約326.88萬港元，占比約3.9%，較上周的531萬港元下跌超38%。加密監(jiān)管巨輪轉(zhuǎn)向
風(fēng)起于青萍之末，2024大選年背景下，近期無論是監(jiān)管層面還是資金層面，宏觀環(huán)境都明顯向好，醞釀著新一輪的催化劑。
首先是5月22日，《21世紀(jì)金融創(chuàng)新和技術(shù)法案》（FIT21法案）以279票對136票的壓倒性優(yōu)勢在眾議院通過，隨即美國證券交易委員會（SEC）迅速通過Ethereum現(xiàn)貨ETF，這意味著美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的立場從強(qiáng)硬開始轉(zhuǎn)向軟化。
美SEC官網(wǎng)
尤其是美國政界也開始頻繁試好：4年前，如果有人跟你說在此輪美國總統(tǒng)大選中，兩黨的候選人都會積極宣揚(yáng)自己對Crypto的認(rèn)可與支持，甚至達(dá)到“攀比”的程度，你會相信么？
你一定會覺得那個人瘋了。
可現(xiàn)實就是這么具有戲劇性，對加密行業(yè)來說，2024年的美國總統(tǒng)大選儼然成為了完全迥異于2020、2016大選的政客秀場——無論是整個大選周期內(nèi)的議題設(shè)置，還是雙方總統(tǒng)候選人的公開表態(tài)，都史無前例地開始涉及Crypto，且雙方候選人甚至在「攀比」自己的開放態(tài)度。
總的來看，大選年肯定是一個關(guān)鍵因素，對美國來說，直接或間接持有Crypto的群體已經(jīng)是一股不可忽視的力量，尤其是民調(diào)數(shù)據(jù)咬得緊，那「關(guān)鍵少數(shù)」就是香餑餑，從FIT21法案于這個時間Node通過就可見一斑。小結(jié)
歷史不會簡單重復(fù)，但總是押著相同的韻腳。
總的來看，在這種市場乍寒還暖的環(huán)境中，仍然有相當(dāng)多的積極因素在慢慢發(fā)酵，只要用心觀察就會讓人對后市仍抱有信心，伴隨著新一輪降息的開啟，2024年美國大選塵埃落定后，Web3與加密行業(yè)或許真的將步入全新的周期。