作者：GrayscaleResearch團隊；編譯：0xjs@金色財經(jīng)要點：

根據(jù)FTSE/GrayscaleCryptoSectors系列指數(shù)衡量，Crypto市場在2024年Q3季度橫盤整理。

今年FTSE/Grayscale系列指數(shù)的變化凸顯了數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)的新興主題，包括Decentralization人工智能平臺的興起、傳統(tǒng)資產(chǎn)Tokens化的努力以及memecoin的流行。

盡管Ethereum今年迄今的表現(xiàn)不及Bitcoin，但它的表現(xiàn)優(yōu)于智能合約平臺Crypto行業(yè)指數(shù)。GrayscaleResearch認為，盡管智能合約領域競爭激烈，Ethereum仍應保持自己的優(yōu)勢，原因有多種。

我們更新了GrayscaleResearchTop20Tokens。前20Tokens代表了Crypto領域的多元化資產(chǎn)，我們認為這些資產(chǎn)在未來一個季度具有很高的潛力。Q4的新資產(chǎn)包括SUI、TAO、OP、HNT、CELO和UMA。

我們的前20代表榜單中的所有資產(chǎn)都具有較高的價格波動性，應被視為高風險；美國大選也可能是加密市場的重大風險事件。

GrayscaleCryptoSectors提供了一個全面的框架，用于了解可投資數(shù)字資產(chǎn)的范圍及其與底層技術的關系。基于此框架并與FTSERussell合作，我們開發(fā)了FTSEGrayscaleCryptoSectors指數(shù)系列，以衡量和監(jiān)控加密資產(chǎn)類別（圖1）。GrayscaleResearch將CryptoSectors指數(shù)納入其對數(shù)字資產(chǎn)市場的持續(xù)分析中。

圖1：Crypto行業(yè)指數(shù)衡量該資產(chǎn)類別的表現(xiàn)

今年截止9月25日，Ethereum的漲幅為13%，低于Bitcoin，但其表現(xiàn)優(yōu)于大多數(shù)其他加密資產(chǎn)。例如，我們的加密行業(yè)市場指數(shù)(CSMI)（衡量整個資產(chǎn)類別的回報率）今年下跌了約1%。事實上，不包括Ethereum，智能合約平臺加密行業(yè)指數(shù)下跌了約11%，因此其表現(xiàn)明顯優(yōu)于其細分市場。在我們加密行業(yè)框架內(nèi)的所有資產(chǎn)中，Ethereum今年迄今的回報率約為70-75百分位。因此，盡管Ethereum的升值幅度低于Bitcoin，但與加密行業(yè)和更廣泛的CSMI相比，Ethereum今年的表現(xiàn)仍然不俗。智能合約平臺聚焦

與主導貨幣Crypto領域的Bitcoin不同，Ethereum在智能合約平臺Crypto領域面臨著激烈的競爭。今年，許多智能合約替代平臺都獲得了關注，包括Solana、Toncoin、Tron和Near，以及像Sui這樣的Crypto領域的新成員。這些資產(chǎn)都在爭奪手續(xù)費收入，而一些智能合約替代平臺提供的引人注目的用戶體驗可能導致Ethereum1層手續(xù)費市場份額下降。

與此同時，Ethereum擁有多種比較優(yōu)勢，支撐其在智能合約平臺Crypto領域的地位（圖3）。最重要的是，它仍然是該類別的領導者，擁有最多的應用程序、最多的開發(fā)人員、最高的30天費用收入以及在智能合約中鎖定的最大價值。當包括最大的Ethereum2層網(wǎng)絡時，它的每日活躍用戶數(shù)量僅次于Solana。

圖3：Ethereum是智能合約平臺費用收入類別的領導者

新納入的資產(chǎn)反映了GrayscaleResearch關注的幾個加密市場主題。

Sui和Optimism都可以被視為高性能基礎設施的例子。

Sui是由前Meta工程師團隊開發(fā)的第三代Blockchain。兩個月前，Sui進行了網(wǎng)絡升級，交易速度提高了80%，超過了Solana；這導致該網(wǎng)絡的采用率最近有所提高。

Optimism是一個Ethereum第2層，它正在幫助擴展Ethereum網(wǎng)絡，并開發(fā)了一個用于構建擴展解決方案的框架，稱為“超級鏈”，Coinbase的第2層BASE和SamAltman的Worldcoin構建的第2層都在使用這個框架。

Celo和UMA都受益于獨特的采用趨勢：穩(wěn)定幣的使用和預測市場。

Celo是一種專注于發(fā)展cn家穩(wěn)定幣和支付的Blockchain，在非洲獲得了廣泛關注，主要由Opera瀏覽器的MiniPay應用程序引領。Celo最近超越Tron，成為按每日地址計算的穩(wěn)定幣使用量最大的Blockchain，目前正從獨立Blockchain遷移到Optimism的超級鏈框架中的Ethereum2層。

UMA是Crypto選舉年突破性應用Polymarket使用的預言機網(wǎng)絡。UMA在鏈上記錄每個Polymarket事件合約結果的解決方案，并促進對Polymarket結果爭議的投票，確保解決方案不受中心化、任意性或偏見干擾。

Helium的加入反映了我們對類別領導者和具有可持續(xù)收入的項目的偏好。Helium是DePIN（Decentralization物理基礎設施網(wǎng)絡）類別的領導者，利用Decentralization模型高效分配無線網(wǎng)絡覆蓋和連接的資源，并獎勵維護網(wǎng)絡基礎設施的參與者。Helium已擴展到超過100萬個熱點和100,000個移動用戶，今年迄今為止產(chǎn)生了超過200萬美元的網(wǎng)絡費用收入。

最后，盡管我們一段時間以來一直專注于DecentralizationAI主題，但由于市場結構的改善 （特別是更多可用的定價來源和更高的流動性），Bittensor直到現(xiàn)在才進入我們的Crypto行業(yè)框架。Bittensor已成為Crypto和AI交叉領域的杰出參與者，它試圖利用經(jīng)濟激勵措施為AI創(chuàng)新創(chuàng)建一個全球Decentralization平臺，從而吸引了眾多關注。

本季度，我們從前20名中換下了以下項目：Render、Mantle、ThorChain、Pendle、Illuvium和Raydium。GrayscaleResearch繼續(xù)看到這些項目的價值，它們?nèi)匀皇羌用苌鷳B(tài)系統(tǒng)的重要組成部分。然而，我們相信修訂后的前20名名單可能會為下一季度帶來更具吸引力的風險調(diào)整回報。

投資加密資產(chǎn)類別涉及風險，其中一些風險是加密資產(chǎn)類別所特有的，包括智能合約漏洞和監(jiān)管不確定性。此外，我們前20名中的所有資產(chǎn)都具有高波動性，應被視為高風險，并不適合所有投資者。

最后，更廣泛的宏觀經(jīng)濟和金融市場發(fā)展可能會影響加密資產(chǎn)估值，而11月的美國大選應被視為加密市場的重大風險事件。前總統(tǒng)特朗普顯然已經(jīng)接受了數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)，而副總統(tǒng)哈里斯最近表示，她的政府“將鼓勵人工智能和數(shù)字資產(chǎn)等創(chuàng)新技術，同時保護我們的消費者和投資者。”

鑒于該資產(chǎn)類別的風險，因此，任何對數(shù)字資產(chǎn)的投資都應在投資組合的背景下考慮，并考慮投資者的財務目標。