美聯(lián)儲(chǔ)降息周期結(jié)束了嗎？
作者：FelixJauvin，Blockworks；編譯：白水，金色財(cái)經(jīng)
早在9月份，市場(chǎng)就預(yù)測(cè)到了我所見(jiàn)過(guò)的最激進(jìn)的降息周期之一，多次降息50個(gè)基點(diǎn)，將迅速使聯(lián)邦基金利率在2025年達(dá)到3%。快進(jìn)到今天，情況完全不同了，預(yù)計(jì)2025年最多只會(huì)降息一到兩次。
讓我們深入研究推動(dòng)這一變化的因素以及預(yù)期結(jié)果。
下圖是有效聯(lián)邦基金利率(EFFR)與兩年期美國(guó)國(guó)債的比較圖。
將這些因素綜合起來(lái)，就可以看出為什么人們?cè)絹?lái)越相信降息周期已經(jīng)結(jié)束。
話(huà)雖如此，F(xiàn)OMC內(nèi)部仍有鴿派聲音。
沃勒行長(zhǎng)在本周的講話(huà)中提到，他仍然相信今年會(huì)降息：“那么我的看法是什么？如果前景像我在這里描述的那樣發(fā)展，我將支持在2025年繼續(xù)下調(diào)我們的政策利率。降息的速度將取決于我們?cè)谕浄矫嫒〉玫倪M(jìn)展，同時(shí)防止勞動(dòng)力市場(chǎng)走弱。”
與過(guò)去兩年一樣，2025年將成為又一個(gè)極端之年，市場(chǎng)從激進(jìn)的鷹派定價(jià)轉(zhuǎn)向激進(jìn)的鴿派定價(jià)。
投資者需要迅速?zèng)Q定是嘗試駕馭這些情緒變化，還是將其視為噪音而忽略。