作者：Retardio，來源：IOSGVentures

本研究分析了Binance四大上幣渠道——Alpha、IDO、Futures和Spot——的Tokens生命周期表現，并跟蹤其在Bitget、Bybit、Coinbase、Upbit上的后續上線情況，重點考察了回報表現、上幣節奏、賽道偏好及FDV區間。1.表現回顧

大多數渠道的14天FDV中位數為負，反映出多數項目上線即為估值高點；

BinanceAlpha表現最具爆發力（均值220%），但波動性大；

BinanceIDO有良好平衡的短期漲幅和較高轉化率（至Futures和Spot）；

BinancSpot短期表現最弱，或因成為早期投資人退出點；

Bitget和Coinbase在二級市場上表現亮眼，Bybit和Upbit較為一般。2.按FDV區間選擇平臺

BinanceSpot偏好大市值項目（>$500M）；

Alpha主要支持<$200M的早期項目，適合試水；

IDO聚焦于$70M–$200M的中型項目；

Bitget/Bybit區間靈活，但更偏向有增長勢能或大市值項目；

Coinbase/Upbit偏好合規性強、估值高的項目。3.上幣時間預期

Alpha→Spot：平均約60天；

IDO→Spot：平均約17天；

Futures→Spot：平均僅14天；

Futures可能是最快捷的通道。4.賽道偏好

Alpha：偏好Meme、AI；

IDO：偏好Infra、AI；

Spot：覆蓋Infra、Meme、AI；

Futures：更廣泛，主打Infra、AI、Meme；

項目方需根據平臺偏好調整敘事方向。5.上幣路徑進階

Alpha→Futures：轉化率37.8%

Alpha→Spot：轉化率12.2%

IDO→Futures：轉化率66.7%

IDO→Spot：轉化率23.8%

實現約40%的FDV上漲是進入下階段平臺的共性特征。6.替代平臺表現

Bitget是最具承接力的其他CEX，尤其對Alpha/IDO項目友好；

Bybit對IDO項目也有較高承接意愿；

Coinbase/Upbit上線項目極少，審核嚴格，周期較長。

本研究聚焦于Binance上線渠道（Alpha、社區普遍稱作IDO的ExclusiveTGE、Futures和Spot）中Tokens的生命周期表現，并跟蹤這些項目在Bitget、Bybit、Upbit和Coinbase等CEX（CEX）上的后續上線路徑。分析內容涵蓋Tokens回報表現、上線時機、項目賽道偏好及估值分布（FDVdynamics），旨在為項目方提供戰略性的上幣路徑建議，也為投資者建立基于數據的價格發現與交易策略評估框架。術語解釋：Binance的Spot/Futures/IDO/Alpha上市分別指什么？

BinanceSpot（現貨）是幣安最基礎的交易平臺，用戶可按當前市價買入或賣出Tokens，一旦成交即完成資產交割，可自由持有、轉賬或出售。

BinanceFutures（合約）提供Crypto衍生品交易服務，用戶可做多或做空，并使用杠桿放大收益或損失。

BinanceIDO是面向散戶用戶的公募渠道，用戶通過質押BNB或完成Binance團隊設定的AlphaQuest任務，參與新項目在BNB鏈上的Tokens發行，通常發生在Tokens正式上線其他平臺之前。

BinanceAlpha是Binance推出的Tokens發現平臺，集成了BNBChain上的Pancakeswap及其他鏈上DEX，支持早期階段具有增長潛力的項目，強調實驗性與Tokens多樣性。研究范圍

交易所選擇：本研究跟蹤的項目均最初在Binance系列渠道上線，其后續在Bitget、Bybit、Coinbase、Upbit上的上線表現也納入考察，這些平臺是在Binance之后最常見的CEX。

時間限制：僅納入2025年2月之后的上線事件。該時間點用于過濾過時的市場邏輯，更貼合當前的上線動態。

無論是對項目方還是投資人來說，理解Tokens的上線路徑都極其重要：

對項目方而言，不同平臺的表現將直接影響資源投放和上線節奏安排；

對投資人來說，Tokens在不同平臺的表現，是制定倉位管理、判斷是否追高的重要依據。1.價格發現1.1回報率

指標定義：我們在本節衡量Tokens上線后14天內FDV的漲跌幅，以評估不同平臺的短期價格發現能力。我們以上線首日收盤價對應的FDV為基準，比較第14天內的最高FDV。

BinanceAlpha：平均沖高幅度達220%，中位數為19.7%。部分項目僅有小幅波動，但也有不少項目在上線后迎來劇烈拉升，展現出Alpha較強的短期投機性及價格發現能力，是所有平臺中上漲潛力最強的渠道。

BinanceIDO：平均沖高約75%，中位數為11.5%。多數項目上線后有不錯的炒作。

BinanceFutures：平均沖高27%，中位數僅4.1%。有一定流量導入，對價格推動有一定作用，并且是不錯的輔助曝光平臺。

BinanceSpot：表現不盡人意，平均沖高僅15%，中位數0.9%。因市場預期已兌現，項目上線即遭遇強拋壓。

Coinbase：平均沖高60%，中位數為21.1%。在所有CEX中催化效果最強，主要受益于美國用戶基礎，但是上幣頻率低。

Bybit/Bitget：平均沖高70–80%，中位數均在20%左右，投機氛圍濃厚，短線波動明顯，算是非常不錯的上幣選擇。

Upbit：平均沖高35%，中位數為0%。交易深度較弱，用戶熱情也相對有限。2.上市時的FDV分布

本節從當前各平臺上線項目的FDV分布出發，為項目方提供路徑規劃建議。不同估值階段的項目適合不同的上線渠道，了解平臺的FDV接受區間，有助于團隊更精準地匹配上線節奏與平臺策略。

BinanceSpot：超過60%的項目FDV高于5億美元，明顯偏好大市值項目。平臺對項目體量、投資機構背景有較高要求，更適合估值已具規模的成熟項目。

BinanceAlpha：覆蓋區間廣，FDV多集中在2億美元以下。符合Alpha“實驗場”定位，適合估值偏早期但具備潛力的項目。

BinanceFutures：超過一半的項目FDV超過5億美元，但在7000萬–5億美元區間也有一定分布。Futures更像是對已上市項目的跟進渠道，適合估值已相對穩固的項目。

BinanceIDO：FDV多集中在7000萬–2億美元之間，表明其偏好中市值項目。適合在產品、社區和策略準備充分后進行的公開發行。

Bitget：覆蓋從3000萬以下到5億以上的完整估值區間，集中分布在7000萬–2億美元和5億美元以上。說明平臺接受度高，但更偏好已有熱度或機構背書的中大盤項目。

Bybit：接近一半項目FDV高于5億美元，且7000萬–2億美元區間也有良好覆蓋。具備承接短期熱度和推動中市值項目的雙重能力。

Coinbase：項目FDV幾乎全部高于5億美元，體現其合規門檻與高市值偏好，平臺更適合已經成熟、合規性強的項目。

Upbit：上線項目全部高于2億美元，且大多數超出5億美元門檻。說明韓國市場對市值要求高，更適合作為后期補充渠道。3.平臺的賽道偏好

項目方需要了解不同平臺在賽道選擇上的偏好差異。以下分析僅聚焦于Binance四大渠道在賽道維度的分布情況。

Alpha→Futures：轉化率為37.8%（31/82），是一個較為有效的前置渠道。

Alpha→Spot：轉化率僅12.2%（10/82），整體較低。

IDO→Futures：轉化率最高，達到66.7%（14/21）。

IDO→Spot：轉化率為23.8%（5/21），優于Alpha。

Alpha更適合作為早期試水渠道，超過三成項目成功進入Futures，但要晉升Spot，依然需要較強的基本面與市場表現。相比之下，IDO項目在品牌認知和社區基礎上更扎實，具備更高的晉升潛力。項目方應將Alpha和IDO視為進入Binance體系的起點，而非終點。4.1項目表現門檻

那些成功從Alpha/IDO晉升至BinanceSpot的項目，在早期階段表現如何？有沒有可借鑒的規律？

Alpha→Spot：平均等待約60天，部分項目甚至超過120天。整體分布較廣，說明該路徑不具備可預測性，更適合作為探索階段的平臺，而非直接通向Spot的跳板。

Alpha→Futures：平均僅需30天，節奏明顯快于Spot，具備更強的市場響應效率。

IDO→Spot與IDO→Futures：平均等待時間均為17天，大多數項目可在上線后1個月內完成。得益于其強社區動員和統一節奏安排，IDO項目在后續上幣路徑上節奏相對可控。

Futures→Spot：為所有路徑中最快，平均僅14天，且時間分布高度集中。

若團隊目標是快速實現BinanceSpot上市，Futures是當前觀察到最具確定性的中轉路徑。5.替代路徑：進軍其他CEX

并非所有項目都將BinanceSpot作為唯一目標。越來越多的項目在Alpha或IDO后轉向Bitget、Bybit、Coinbase、Upbit等主流平臺。部分平臺反應迅速、流動性可觀，成為實際替代選項。5.1上市數量

項目在Alpha或IDO后，究竟有多少順利進入其他主流CEX？

Bitget：Alpha項目平均約14天，IDO項目更快，僅13天。不少IDO項目在TGE當天同步上線。

Bybit：Alpha項目約13天，IDO同樣在TGE當天上線。

Coinbase：僅上線Alpha項目，平均約29天。

Upbit：僅上線IDO項目，平均約31天。

Bitget和Bybit節奏較快，適合快節奏上線；Coinbase和Upbit節奏偏慢，需配合本地合規和社區節奏。5.3其他CEX的價格發現能力

下圖為Alpha和IDO項目在各CEX上線后的14天平均漲幅：