無(wú)聲的力量：BitcoinETF如何潛移默化地主導(dǎo)供應(yīng)格局？
來(lái)源：On-ChainMind，編譯：Shaw金色財(cái)經(jīng)
當(dāng)前有一種悄然發(fā)揮作用的力量正在重塑市場(chǎng)的供應(yīng)動(dòng)態(tài)：Bitcoin交易所交易基金（ETF）。這些產(chǎn)品已經(jīng)吸納了Bitcoin總流通量的7%，如果您沒(méi)有關(guān)注它們，那您就錯(cuò)失了拼圖中最重要的部分。
在本文中，我們將詳細(xì)探討ETF的資金流動(dòng)情況，剖析新開(kāi)發(fā)的處于資金流分析前沿的指標(biāo)，以幫助衡量ETF的影響，并思考這些資金流動(dòng)所揭示的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和人類行為。
讓我們開(kāi)始吧。要點(diǎn)概覽
吸收大量供應(yīng)：全球BitcoinETF目前持有超過(guò)140萬(wàn)BTC，占總供應(yīng)量的7%以上，對(duì)稀缺性和價(jià)格穩(wěn)定性具有影響。
資金流動(dòng)模式與心理：每日及累計(jì)的資金流動(dòng)情況反映了投資者的行為，凸顯了在資金流出時(shí)買入、資金流入時(shí)賣出的機(jī)會(huì)。
深度分析的自定義指標(biāo)：諸如累積流量差值、流量波動(dòng)率和流量加權(quán)平均價(jià)格等新工具為市場(chǎng)高點(diǎn)、低點(diǎn)和投資者成本基礎(chǔ)提供了信號(hào)。
長(zhǎng)期看漲前景：ETF購(gòu)入的Bitcoin數(shù)量超過(guò)了新挖出的數(shù)量，這種結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變可能支撐未來(lái)的價(jià)格上漲。Bitcoin采用新時(shí)代
自2024年1月推出以來(lái)，美國(guó)的交易所交易基金（ETF）已成為Bitcoin生態(tài)系統(tǒng)中的一股變革力量。這些金融產(chǎn)品使散戶和機(jī)構(gòu)巨頭都能在不直接持有Bitcoin的情況下獲得其敞口。鑒于Bitcoin的供應(yīng)量固定為2100萬(wàn)枚，這種機(jī)制對(duì)Bitcoin的供需動(dòng)態(tài)有著重大影響。
然而，據(jù)估計(jì)，由于私鑰遺失、持有者去世或其他無(wú)法找回的情況，約有300萬(wàn)至600萬(wàn)枚Bitcoin永久丟失。這使得實(shí)際流通中的Bitcoin數(shù)量減少到約1500萬(wàn)至1800萬(wàn)枚，這是Bitcoin總量的上限。
在此背景下，ETF目前持有超過(guò)140萬(wàn)BTC，相當(dāng)于最大供應(yīng)量的7%以上，或者可能超過(guò)流通供應(yīng)量的10%，這一事實(shí)表明其日益增長(zhǎng)的主導(dǎo)地位有多么重要。季度和月度動(dòng)態(tài)
讓我們先從總體上審視一下ETF的健康狀況。
從這些數(shù)據(jù)中得出的最有洞察力的自定義指標(biāo)之一是累積流量差值，它是一個(gè)振蕩指標(biāo)，用于衡量ETF資金流與其長(zhǎng)期趨勢(shì)的偏差。該指標(biāo)通過(guò)將非交易日（如周末）的值向前推移來(lái)考慮這些因素，并應(yīng)用75天移動(dòng)平均線來(lái)平滑數(shù)據(jù)，同時(shí)避免過(guò)多的噪聲。差值即為每日資金流與該平均值之間的差異，從而突顯出凈資金流的加速或減速情況。
從教育角度來(lái)看，這些數(shù)據(jù)提供了一種逆向策略：
在資金大量流出的紅色交易日大量買入。
在資金流入激增的綠色交易日減少購(gòu)買。
事情可能就這么簡(jiǎn)單。流量波動(dòng)性
我進(jìn)行的另一層分析是流量波動(dòng)性，它追蹤的是每日流量相對(duì)于歷史平均值的波動(dòng)程度。下圖中的紅色區(qū)域表示高波動(dòng)性，通常與價(jià)格大幅波動(dòng)相一致。
目前，平均成本價(jià)為105,000美元，這與短期持有者實(shí)現(xiàn)價(jià)格也相差無(wú)幾。這表明，即便在此次回調(diào)期間，ETF持有者仍有可能處于盈利狀態(tài)。而近期的歷史表明，當(dāng)價(jià)格跌至這一水平以下時(shí)，恐慌性拋售就會(huì)出現(xiàn)，這標(biāo)志著極度悲觀情緒下的局部底部。
該指標(biāo)的潛力還延伸至衍生品領(lǐng)域，例如基于FWAP的震蕩指標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，因此我將在未來(lái)幾周進(jìn)一步完善這些指標(biāo)。但即便現(xiàn)在，它也提供了一個(gè)獨(dú)特的視角來(lái)審視機(jī)構(gòu)/散戶的成本基礎(chǔ)，這是我從未在其他地方發(fā)現(xiàn)過(guò)的。供應(yīng)趨緊的看漲信號(hào)
從更宏觀的角度來(lái)看，顯而易見(jiàn)的是：ETF正在結(jié)構(gòu)性地吸收Bitcoin供應(yīng)，其速度遠(yuǎn)超Mining產(chǎn)出，從根本上重塑了供應(yīng)格局。這種“供應(yīng)吸納”從長(zhǎng)期來(lái)看是看漲的，因?yàn)樗鼫p少了可用于現(xiàn)貨交易的Bitcoin數(shù)量。
但這并不意味著它只會(huì)“永遠(yuǎn)上漲”。從資金流向中我們可以清楚地看到，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，投資者也樂(lè)于拋售他們的幣（或股票）。所以這是我會(huì)密切關(guān)注的一點(diǎn)。
這些數(shù)據(jù)還揭示了一些令人驚訝的見(jiàn)解。盡管交易所交易基金（ETF）在悄然吸納大量Bitcoin，但資金流數(shù)據(jù)卻為人類心理提供了一個(gè)引人注目的觀察窗口。這里討論的新興指標(biāo)代表了基于資金流的Bitcoin分析的前沿，它們無(wú)疑將成為我未來(lái)積累策略中的關(guān)鍵工具。
按照目前的速度，隨著市場(chǎng)的發(fā)展，這些ETF以及追蹤它們的各項(xiàng)指標(biāo)只會(huì)變得越來(lái)越重要。