Ethereum正在贏得RWA之戰(zhàn)

2025年9月11日 01:31

作者：RyanSeanAdams和JackInabinet來(lái)源：Bankless翻譯：善歐巴，金色財(cái)經(jīng)

Ethereum正在贏得現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）的戰(zhàn)爭(zhēng)，而且沒(méi)有其他鏈能望其項(xiàng)背。RWAs的運(yùn)作就像一個(gè)飛輪：流動(dòng)性越多，吸引力就越大，機(jī)構(gòu)也會(huì)追逐資金而來(lái)。這里的主導(dǎo)力量是冪律，而Ethereum的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)在三個(gè)層級(jí)中發(fā)揮作用：優(yōu)、更優(yōu)、最優(yōu)：

優(yōu)=Ethereum虛擬機(jī)（EVM）

更優(yōu)=EthereumL2

最優(yōu)=EthereumL1

讓我們深入探討不同類(lèi)別的RWAs以及Ethereum在每個(gè)領(lǐng)域的統(tǒng)治地位穩(wěn)定幣

穩(wěn)定幣是最大的RWA類(lèi)別——所有鏈上RWAs中，90%都是穩(wěn)定幣。穩(wěn)定幣是最成熟的RWA類(lèi)別，由于RWAs依賴(lài)于穩(wěn)定幣的流動(dòng)性，它們通常是同步發(fā)展的。

EthereumL1已經(jīng)擁有近1600億美元的穩(wěn)定幣。這占所有穩(wěn)定幣的57%（這本身就是一項(xiàng)驚人的數(shù)據(jù)），如果加上所有EVM兼容鏈發(fā)行的穩(wěn)定幣，市場(chǎng)份額將達(dá)到95%。

這意味著，95%的穩(wěn)定幣都在鞏固Ethereum現(xiàn)有的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。即使是最新、最亮眼的專(zhuān)注于穩(wěn)定幣的網(wǎng)絡(luò)，如Stripe的Tempo、Circle的Arc和Tether的Plasma，也都在使用EVM。

知名的穩(wěn)定幣發(fā)行商既有中心化的玩家——如Circle和Tether（在Ethereum上合計(jì)發(fā)行了1300億美元的穩(wěn)定幣）——也有去中心化協(xié)議——以Ethena和Sky為首（在Ethereum上合計(jì)發(fā)行了240億美元的穩(wěn)定幣）。

特朗普也正在通過(guò)WorldLibertyFinancial的USD1穩(wěn)定幣將數(shù)字美元部署在Ethereum上，該穩(wěn)定幣在Ethereum上已擁有2.75億美元的市值，另有22億美元的USD1存在于其他EVM鏈上。

長(zhǎng)期以來(lái)，穩(wěn)定幣一直被認(rèn)為是鏈上經(jīng)濟(jì)的命脈，而它們也正日益驅(qū)動(dòng)著現(xiàn)實(shí)世界的經(jīng)濟(jì)。無(wú)論是日常支付還是數(shù)十億美元的交易，普通人和世界上最大的基金都在轉(zhuǎn)向穩(wěn)定幣以簡(jiǎn)化支付。

在穩(wěn)定幣領(lǐng)域，EVM占據(jù)了主導(dǎo)地位，其勢(shì)頭正不斷增強(qiáng)。贏得穩(wěn)定幣競(jìng)賽意味著贏得RWAs，而Ethereum在穩(wěn)定幣領(lǐng)域的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)已經(jīng)令人震驚。

數(shù)據(jù)來(lái)源:RWA.xyz黃金

EthereumL1是近20億美元Tokens化黃金的歸宿，占全球Tokens化黃金的78%。如果加上EVM鏈，這一比例躍升至99.96%，這標(biāo)志著Ethereum的絕對(duì)統(tǒng)治地位。

自8月底以來(lái)，黃金價(jià)格已上漲10%。雖然我們看到ETH的每日波動(dòng)幅度更大，但很明顯，我們正處于黃金2025年上漲行情的另一階段。

在此期間，由行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者Paxos(PAXG)和Tether(XAUT)發(fā)行的Tokens化黃金總價(jià)值激增。PAXG僅在Ethereum網(wǎng)絡(luò)上可用，而99.9%的XAUT也在L1上發(fā)行。

與2310億美元的黃金ETF市場(chǎng)或估計(jì)27.4萬(wàn)億美元的實(shí)物黃金市值相比，Tokens化黃金市場(chǎng)才剛剛起步。但當(dāng)大型黃金機(jī)構(gòu)決定進(jìn)行Tokens化（例如BlackRock的iShares黃金ETF）時(shí)，經(jīng)過(guò)反復(fù)驗(yàn)證的Ethereum將是顯而易見(jiàn)的部署之地。

如果你看好鏈上黃金，你就是在看好Ethereum。

數(shù)據(jù)來(lái)源RWA.xyz

Solana在這里有機(jī)會(huì)嗎？或許有，但要考慮它面臨的阻力。

就像Tokens化國(guó)債一樣，許多頂級(jí)的Tokens化股票發(fā)行商已經(jīng)選擇EthereumL1作為它們的歸宿。

一個(gè)典型的例子是最近部署的OndoGlobalMarkets，它已經(jīng)發(fā)行了價(jià)值6300萬(wàn)美元的Tokens化憑證，對(duì)應(yīng)103種不同的單一股票、股票指數(shù)和ETF——并且僅在EthereumL1網(wǎng)絡(luò)上可用。

此外，Robinhood、eToro和Coinbase都準(zhǔn)備上線Tokens化證券。一旦SEC為T(mén)okens化股票開(kāi)綠燈，它們都很有可能在專(zhuān)有的EthereumL2上發(fā)行這些證券……網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的最終博弈

傳統(tǒng)金融也展現(xiàn)出清晰的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。紐約證券交易所（NYSE）作為世界上最大的交易所，占據(jù)了全球股票市場(chǎng)價(jià)值的四分之一以上，并承載了大多數(shù)主要的美國(guó)公司。

來(lái)源:紐約證券交易所

華爾街的行業(yè)組織已經(jīng)開(kāi)始試驗(yàn)基于EVM的技術(shù)，以期實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)Tokens化。在這種背景下，很難想象任何其他鏈能夠戰(zhàn)勝Ethereum深遠(yuǎn)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

EthereumL1控制著1600億美元的RWAs（79%的市場(chǎng)份額）

加上EthereumL2s，這一數(shù)字上升到1850億美元（86%的市場(chǎng)份額）

如果包括所有EVM鏈，“Ethereum”總共占據(jù)2000億美元（93%的市場(chǎng)份額）

換句話說(shuō)：

93%的RWAs至少對(duì)Ethereum來(lái)說(shuō)是優(yōu)

86%的RWAs至少對(duì)Ethereum來(lái)說(shuō)是更優(yōu)

79%的RWAs對(duì)Ethereum來(lái)說(shuō)是最優(yōu)

這就是為什么像TomLee這樣的人會(huì)說(shuō)機(jī)構(gòu)正在Ethereum上構(gòu)建。因?yàn)槭聦?shí)就是如此。

Ethereum正在贏得RWAs的游戲，而沒(méi)有其他任何鏈能夠匹敵。但如果EVM贏了，Ethereum卻沒(méi)贏呢？

有些人仍然相信EVM會(huì)贏，但Ethereum不會(huì)。

他們會(huì)指著那些構(gòu)建獨(dú)立L1EVM的許可型企業(yè)鏈，驚呼：“看！他們正在構(gòu)建一個(gè)更優(yōu)版本的Ethereum。”

然而，每一條中心化的EVM鏈都只會(huì)鞏固Ethereum的領(lǐng)先地位。所有企業(yè)鏈都同意使用Ethereum來(lái)確保安全性和中立性，而在這方面，沒(méi)有任何一條鏈能與之競(jìng)爭(zhēng)。但如果Ethereum贏了，ETH卻沒(méi)贏呢？

另一些人則認(rèn)為，RWAs不會(huì)為ETH這一資產(chǎn)增加價(jià)值，并假設(shè)這個(gè)板塊不會(huì)直接增加Ethereum的收入。

然而，如果Ethereum成為世界賬本，那么ETH這一資產(chǎn)取代Bitcoin和黃金等其他價(jià)值儲(chǔ)存手段，并非異想天開(kāi)。

在一個(gè)缺乏原始抵押品的世界里，Ethereum處于獨(dú)特的成功位置：它擁有通縮機(jī)制、增值型供應(yīng)動(dòng)態(tài)，并且不帶有對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)。

一旦市場(chǎng)理解了這強(qiáng)大的三位一體，全世界都會(huì)明白這個(gè)真相。

Ethereum=世界賬本

ETH=世界儲(chǔ)備資產(chǎn)

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