原文標題：TheAsterCounterstrike 作者：TokenDispatch 整理&編譯：LenaXin，ChainCatcher前情提要

2025年9月18日，趙長鵬發(fā)布了一張既非Bitcoin也非BNB的價格走勢圖。

該圖表展示的是去中心化永續(xù)交易所ASTER的原生Tokens，該交易所于前一日剛剛上線。

“干得漂亮！開局順利。再接再厲！”他說道。

數(shù)小時內(nèi)，ASTERTokens較發(fā)行價暴漲400%。市場清晰地接收到了這一信號：這位前幣安首席執(zhí)行官不只是在表達祝賀，而是在向Hyperliquid宣戰(zhàn)。

當HYPETokens持有者看著他們的Hyperliquid資產(chǎn)飆升至近60美元的歷史高位時，趙長鵬這條精心計算的推文猶如精準打擊般落下。趙長鵬雖被禁止運營幣安，但顯然未被禁止撼動市場，他正全力支持Hyperliquid最強勁的競爭對手。

然而，戰(zhàn)爭機器已然啟動。YZi實驗室（前身為幣安實驗室）一直默默資助著ASTER的開發(fā)。BNB鏈合作網(wǎng)絡正在激活。全球最大的加密帝國正針對這個膽敢搶占衍生品市場份額的去中心化新秀展開全面圍剿。

這是永續(xù)合約DEX戰(zhàn)爭的第一槍，而幣安絕不打算認輸。（一）ASTER是什么？

ASTER誕生于2024年12月兩大DeFi協(xié)議Astherus和APXFinance的合并。此次整合構建出統(tǒng)一的交易基礎設施，旨在直接抗衡Hyperliquid不斷擴張的市場份額。

（注：Astherus專注收益型產(chǎn)品的多資產(chǎn)流動性，APXFinance是去中心化永續(xù)交易平臺）

該平臺是多鏈DEX，支持BNB鏈、Ethereum、Solana和Arbitrum網(wǎng)絡，通過聚合多鏈流動性實現(xiàn)無需手動跨鏈的無縫交易。自2025年3月上線以來，ASTER已為200萬用戶處理逾5140億美元交易量。Tokens發(fā)行后，平臺總鎖倉價值曾短暫觸及20億美元峰值，截至2025年9月已回落至6.55億美元。

（注：USDF是ASTER的生態(tài)穩(wěn)定幣）

同理，asBNB在作為杠桿頭寸保證金時仍能獲取質(zhì)押收益（年化約5-7%）。這使得單筆存款可產(chǎn)生多重收益流，質(zhì)押收益、交易利潤和Tokens獎勵，激勵用戶將更多資金長期留存平臺，自然深化了流動性池深度。

YZi實驗室的投資時間線為幣安戰(zhàn)略布局提供了關鍵注腳。該投資機構于2024年11月完成對Astherus（ASTER前身）的注資，正值Hyperliquid對幣安衍生品主導地位構成實質(zhì)性競爭威脅之際。

據(jù)BNB鏈代表透露，ASTER作為YZi實驗室孵化計劃重點項目，獲得了導師指導、生態(tài)曝光及技術營銷資源支持，由此確立其作為BNB鏈第一大永續(xù)合約DEX的地位。

Hyperliquid交易量在2024-2025年間持續(xù)穩(wěn)步增長。雖然幣安在絕對交易量上仍保持巨大優(yōu)勢，但Hyperliquid從近乎零起點到顯著市場份額的增長軌跡，證明其成功開拓了獨立市場而非直接搶奪幣安交易者。

結合其對MYXFinance等其他項目的投資來看，YZi實驗室的投資策略愈發(fā)明晰。這些投資顯示出構建BNB鏈DeFi基礎設施、為其他鏈成功協(xié)議打造替代方案的協(xié)同布局。

（注： MYX Finance是BNB鏈永續(xù)合約，其DEX同樣經(jīng)歷爆發(fā)式增長）

幣安的整體戰(zhàn)略更側重于生態(tài)防御而非直接競爭。其未簡單復制Hyperliquid的定制L1方案，而是充分發(fā)揮現(xiàn)有生態(tài)優(yōu)勢：監(jiān)管關系、法幣通道、機構合作與深度流動性池。ASTER在享受這些網(wǎng)絡效應紅利的同時，正提供成熟交易者日益青睞的去中心化交易體驗。

幣安并未將去中心化協(xié)議視為可忽視或邊緣化的威脅，反而積極投資并推廣那些仍處于其生態(tài)影響力范圍內(nèi)的DeFi替代方案。（七）結論如何？

ASTER的崛起要么標志著去中心化衍生品交易的轉(zhuǎn)折點，要么成為趙長鵬對競爭對手說過最昂貴的“我也能行”。

從表面看，該平臺具備所有成功要素：多鏈流動性、生態(tài)抵押品、美股永續(xù)合約及雄厚支持。交易衍生品同時賺取收益的理念聽來美妙，但需知Crypto領域“好得不像真的”創(chuàng)新往往確實如此。

總鎖倉價值從20億美元峰值驟降至6.55億美元的現(xiàn)實或許值得警惕：初始熱度與可持續(xù)采用存在本質(zhì)差異。當單日TVL暴跌67%時，我們或許該質(zhì)疑這些數(shù)字究竟代表真實用戶，還是僅反映急功近利的收益農(nóng)場主。

其Tokens經(jīng)濟模型側重長期社區(qū)建設而非短期價值捕獲，這種策略既可稱為遠見卓識亦可視為天真理想。取決于觀察視角。與Hyperliquid經(jīng)過驗證的“收入-回購”機器不同，ASTER的價值主張需要用戶相信在操作100倍杠桿頭寸時獲取3%保證金收益的商業(yè)模式具有可持續(xù)性。

真正的考驗在于平臺能否說服交易者放棄Hyperliquid久經(jīng)考驗的基礎設施，轉(zhuǎn)投由曾孕育2022年FTX崩盤生態(tài)體系支持的多鏈實驗。

當全球最大交易所感到必須扶持DeFi競爭對手時，這暗示中心化模式并非如曾經(jīng)認為的那樣不可撼動。至于此舉將使ASTER成為贏家，或僅僅是一筆昂貴的風險對沖，仍有待時間驗證。