加密市場(chǎng)熊出沒(méi)？看看業(yè)內(nèi)人士怎么說(shuō)
鄧通，金色財(cái)經(jīng)
近期，加密市場(chǎng)行情下跌為主。據(jù)KobeissiLetter報(bào)道，過(guò)去41天里，Crypto市場(chǎng)市值蒸發(fā)超過(guò)1.1萬(wàn)億美元，平均每天損失高達(dá)270億美元。
自加密行情整體不景氣以來(lái)，業(yè)內(nèi)人士對(duì)于加密市場(chǎng)是否轉(zhuǎn)熊各執(zhí)一詞。一、加密市場(chǎng)仍處“牛市”說(shuō)
Coinbase機(jī)構(gòu)策略主管約翰·達(dá)戈斯蒂諾：此次下跌是機(jī)械性因素而非基本面因素導(dǎo)致的，他認(rèn)為自9月下旬以來(lái)，Crypto的基本面并未出現(xiàn)任何實(shí)質(zhì)性惡化。相反，一些重大進(jìn)展實(shí)際上強(qiáng)化了Crypto的長(zhǎng)期前景。他指出：捷克國(guó)家銀行近期成為歐元區(qū)首家購(gòu)買(mǎi)Bitcoin的央行，這是主權(quán)國(guó)家采用Bitcoin的一個(gè)里程碑式信號(hào)。與此同時(shí)，花旗銀行和摩根大通等公司也開(kāi)始推出并測(cè)試穩(wěn)定幣，以促進(jìn)全球客戶(hù)交易，這在以往的市場(chǎng)周期中是“不可想象的”。CryptoETF表現(xiàn)依然強(qiáng)勁，其中SolanaETF創(chuàng)下年度最佳ETF發(fā)行紀(jì)錄，進(jìn)一步印證了盡管價(jià)格波動(dòng)，機(jī)構(gòu)投資者依然對(duì)Crypto市場(chǎng)抱有濃厚興趣。從監(jiān)管角度來(lái)看，目前的監(jiān)管環(huán)境與10月之前相比并無(wú)惡化，全球各司法管轄區(qū)都在維持或擴(kuò)大合規(guī)Crypto活動(dòng)的渠道。如果投資者相信Bitcoin的基本價(jià)值，那么當(dāng)前的環(huán)境就好比在超市購(gòu)買(mǎi)打折商品。
Bitwise首席投資官M(fèi)attHougan認(rèn)為：“BTC基本面非常穩(wěn)健，我認(rèn)為2026年會(huì)是好年頭。”
埃里克·特朗普認(rèn)為：“我認(rèn)為波動(dòng)性是你的朋友，任何無(wú)法承受Crypto波動(dòng)性的人都應(yīng)該退出。這實(shí)際上是我們買(mǎi)入的好機(jī)會(huì)。”
CryptoQuant的數(shù)據(jù)顯示：自10月6日以來(lái)，長(zhǎng)期持有Bitcoin且對(duì)價(jià)格不敏感的投資者已吸納了18.6萬(wàn)枚Bitcoin，這是近期周期中最大的增幅。歷史上，這種激增往往預(yù)示著一波大漲，但這一次價(jià)格卻下跌了，出現(xiàn)了罕見(jiàn)的背離。分析師目前認(rèn)為有兩種高概率出現(xiàn)的情況：隨著供應(yīng)枯竭和精明資金向更高位置分散投資，市場(chǎng)出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈；最后一次大掃除，清除剩余的胃口，為持久趨勢(shì)的形成做準(zhǔn)備。
BTC/USD一周走勢(shì)圖（含50日均線）。數(shù)據(jù)來(lái)源：Cointelegraph/TradingView
Kobeissi的數(shù)據(jù)顯示：本應(yīng)是利好消息的事件，在整個(gè)10月和11月對(duì)Crypto市場(chǎng)的表現(xiàn)產(chǎn)生了矛盾的影響。“Crypto價(jià)格下跌25%的孤立性進(jìn)一步支持了我們的觀點(diǎn)：這是一個(gè)基于杠桿和清算的Crypto‘熊市’。”
交易員DaanCryptoTrades指出：他將當(dāng)前的市場(chǎng)氛圍比作2022年Crypto交易所FTX在上一次Crypto熊市末期的崩盤(pán)。“這個(gè)指標(biāo)根本無(wú)法指導(dǎo)行動(dòng)。它可能在貪婪水平停留數(shù)月之久，而市場(chǎng)卻持續(xù)上漲，就像它可能在恐懼水平停留很長(zhǎng)時(shí)間一樣。”
Bitcoin避險(xiǎn)信號(hào)。來(lái)源：Swissblock
Glassnode指出：Bitcoin永續(xù)合約多頭每月支付的資金已下降約62%，從8月中旬的每月3.38億美元降至截至周二的每月1.27億美元。這表明多頭杠桿作用減弱，這通常預(yù)示著價(jià)格頂部即將到來(lái)，并暗示著更廣泛的市場(chǎng)趨勢(shì)可能出現(xiàn)看跌轉(zhuǎn)變。“這凸顯了投機(jī)欲望的明顯宏觀下降趨勢(shì)，因?yàn)榻灰讍T越來(lái)越不愿意支付利息來(lái)維持多頭頭寸。”
USDT市值占比（%）來(lái)源：MikybullCrypto
X分析師@follis_重點(diǎn)介紹的示意圖顯示，Bitcoin最近的結(jié)構(gòu)遵循經(jīng)典的五階段威科夫分布，這種模式經(jīng)常在宏觀市場(chǎng)頂部附近出現(xiàn)，如下所示。@follis_表示，這種趨勢(shì)非常強(qiáng)烈，以至于Bitcoin牛市“可能真的已經(jīng)結(jié)束了”。
幣安Bitcoin交易內(nèi)部流動(dòng)性。來(lái)源：CryptoQuant
從2024年末到2025年初，市場(chǎng)在價(jià)格快速上漲期間經(jīng)歷了大規(guī)模的內(nèi)部資金流動(dòng)高峰，隨后又出現(xiàn)了大幅回調(diào)。2025年5月至6月，隨著B(niǎo)itcoin價(jià)格從6萬(wàn)美元攀升至9萬(wàn)美元，這一模式再次出現(xiàn)，驗(yàn)證了其看漲相關(guān)性。
如今，該指標(biāo)再次飆升，在11月初遠(yuǎn)超其通常的5-10區(qū)間。此次飆升與Bitcoin價(jià)格從11萬(wàn)美元以上暴跌的走勢(shì)相吻合。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，此類(lèi)飆升反映了流動(dòng)性緊張、波動(dòng)性加劇以及價(jià)格承壓。
鑒于負(fù)基差、內(nèi)部資金流動(dòng)增加以及下行勢(shì)頭加速，Bitcoin似乎仍將繼續(xù)尋找底部。2.BTC在9萬(wàn)美元以下才會(huì)反彈
Bitcoin最新跌破50周移動(dòng)平均線，導(dǎo)致多位交易員和分析師認(rèn)為價(jià)格會(huì)進(jìn)一步回調(diào)至90,000美元以下。
Crypto分析師Jelle表示，Bitcoin價(jià)格“正處于又一個(gè)調(diào)整期，這是Bitcoin整體上漲趨勢(shì)的一部分。BTC可能會(huì)在年底前震蕩，或者下跌5%，然后再次開(kāi)始上漲，向新高邁進(jìn)。”從當(dāng)前水平下跌5%將使BTC/USD貨幣對(duì)延續(xù)下跌趨勢(shì)至89,300美元。
BTC/USD周線圖。來(lái)源：Jelle
Bitcoin分析師AlphaBTC表示：“Bitcoin即將反彈，但是……它還會(huì)跌破9萬(wàn)美元。”
據(jù)AlphaBTC稱(chēng)，如果收盤(pán)價(jià)低于93,300美元的年度開(kāi)盤(pán)價(jià)，價(jià)格可能會(huì)進(jìn)一步下跌，并可能在4月份的低點(diǎn)74,000美元附近觸底。
交易員哈迪：“芝加哥商品交易所(CME)的價(jià)差明顯在9.19萬(wàn)美元至9.25萬(wàn)美元之間，你們都知道這其中的門(mén)道，鯨魚(yú)們希望他們的訂單在下一輪行情之前成交。預(yù)期會(huì)有下跌，接受波動(dòng)，并在缺口被突破后做好反彈的準(zhǔn)備。教科書(shū)式的行情即將上演。”3.BTC下探至8萬(wàn)美元后漲至25萬(wàn)美元
BitMEX聯(lián)創(chuàng)ArthurHayes在最新博文《SnowForecast》中表示：“Bitcoin從12.5萬(wàn)美元下跌至9萬(wàn)美元附近區(qū)間，而標(biāo)普500和納指100指數(shù)仍徘徊在歷史高位，這讓我判斷可能正在醞釀一場(chǎng)信用事件。當(dāng)我觀察自7月以來(lái)美元流動(dòng)性指數(shù)的下降時(shí)，這一觀點(diǎn)得到印證。如果判斷正確，股票市場(chǎng)可能出現(xiàn)10%–20%的修正，同時(shí)10年期美債收益率接近5%，這將迫使美聯(lián)儲(chǔ)、財(cái)政部或其他美國(guó)政府機(jī)構(gòu)緊急推出某種印鈔方案。在此疲軟期，Bitcoin可能下探至8萬(wàn)至8.5萬(wàn)美元。如果更廣泛的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)崩潰，美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部加速印鈔行動(dòng)，Bitcoin年底可能沖向20萬(wàn)至25萬(wàn)美元。”4.ETH接近長(zhǎng)期持有者的買(mǎi)入價(jià)
CryptoQuant撰稿人BurakKesmeci指出：如果Ethereum價(jià)格跌破2900美元，達(dá)到這些長(zhǎng)期持有者的成本價(jià)，“那么它不太可能長(zhǎng)期維持在這個(gè)價(jià)位”，因?yàn)閺臍v史上看，這個(gè)價(jià)格一直是“最強(qiáng)勁的長(zhǎng)期積累機(jī)會(huì)之一”。
許多分析師警告稱(chēng)，除非ETH出現(xiàn)明顯的看漲轉(zhuǎn)變，否則當(dāng)前的下跌趨勢(shì)可能會(huì)加速，這可能會(huì)給日內(nèi)交易者和小額持股者帶來(lái)壓力。
下一個(gè)主要支撐位在3000美元的心理關(guān)口，多頭必須積極捍衛(wèi)這一位置。
跌破這一水平將為新一輪下跌掃清障礙，目標(biāo)價(jià)位為2,280美元，即較當(dāng)前水平下跌23%。