行情不斷走低 巨鯨、DAT、ETF們都怎么樣了？
鄧通，金色財經
2025年11月21日，Bitcoin跌至8.34萬美元，Ethereum跌破2800美元，加密總市值下探至3萬億美元以下，現報2.97萬億美元，24小時跌幅8.7%。
數據來源：CaprioleInvestments
CaprioleInvestments的數據還顯示，這些公司中的大多數的市值與凈資產值之比(mNAV)（用于評估數字資產庫估值的指標）已跌破1，表明其融資能力受損。
來自StrategicETHreserve.xyz的數據顯示，自11月11日以來，戰略儲備和ETF的總持有量已減少了280,414ETH。
據SaylorTracker最新數據顯示，Bitcoin財庫公司Strategy的Bitcoin持倉市值大幅降低至561.1億美元，mNAV為1.01，當前其持有的649,870枚特幣浮盈已跌破100億美元，降至77.38億美元，整體收益率跌至16%。Strategy的Bitcoin平均購買均價現為74433美元，當前市場價格跌破該價位僅有約1.1萬美元距離。
Strategy凈資產值（NAV）近期跌破1，表明市場目前對該公司的股權估值低于其持有的Bitcoin價值，這在歷史上通常是流動性收緊和風險規避情緒升溫的信號。如果宏觀經濟狀況惡化，其7.3萬美元的成本價再次受到沖擊可能會進一步打壓市場情緒，并引發更大幅度的去風險化。
MSTRmNAV與稀釋股份數的比較。數據來源：StrategyTracker
11月19日，Strategy執行副總裁ShaoWei-Ming再次出售公司股票，他已經以200美元的價格出售5200股MSTR股票，價值104萬美元。三、ETF：BTC、ETH凈流出為主
11月18日，貝萊德旗下的iSharesBitcoin信托基金(IBIT)報告稱，自2024年1月上市以來，該基金出現了最大的單日凈流出。IBITETF凈流出資金5.2315億美元，超過了11月14日創下的4.63億美元的此前紀錄。IBIT是全球最大的現貨BitcoinETF，凈資產達727.6億美元，自10月下旬以來資金持續凈流出。
KronosResearch的首席投資官VincentLiu認為，“IBIT資金創紀錄的流出表明機構投資者正在進行風險調整。大型資產配置者正在降低風險、收緊敞口并試探入場點，直到宏觀經濟信號明朗化。一旦信號明朗化，風險偏好和資產配置將迅速恢復。”
BitwiseSolanaETF凈資金流動。數據來源：SoSoValue四、后市預測1.前景向好
知名交易員PeterBrandt表示，他認為Bitcoin不會像部分Crypto行業高管預測的那樣在年底前突破20萬美元。事實上，他認為要達到這一價格可能還需要近四年時間。Brandt周四在X平臺（原推特）的帖子中稱：“Bitcoin下一輪牛市應會將其價格推至20萬美元左右，這一情況預計會出現在2029年第三季度前后。”同時他強調，自己是“Bitcoin的長期看漲者”。Brandt的預測之所以引人注目，原因有幾點。許多知名的Bitcoin支持者，例如BitMEX聯合創始人亞瑟海耶斯（ArthurHayes）以及BitMine董事長湯姆李（TomLee），此前都曾預計Bitcoin在今年年底前至少能達到20萬美元。就在10月，李和海耶斯還重申了對這一預測的信心。
BitMine董事長TomLee在接受CNBC采訪時表示，目前加密市場的疲弱走勢與10月10日的暴跌高度相似，當時因穩定幣定價錯誤引發史上最大規模清算，近200萬賬戶被洗出場、流動性瞬間枯竭。Lee指出，這類去杠桿周期通常持續約8周，目前已進入第6周，市場或正處于調整尾聲。
Bitwise首席投資官MattHougan反駁了市場對Bitcoin可能進入熊市的擔憂。他表示，Bitcoin的價值在于它作為一種數字財富存儲“服務”，無需依賴政府、銀行或其他第三方。Hougan認為，盡管近期市場出現回調，但機構對該服務的需求不斷增長，支撐著Bitcoin的長期發展軌跡。
分析師MilkRoad指出：“很有可能未來還會經歷更多短期陣痛，但未來2-3周內可能會出現逆轉。市場情緒低迷并不意味著中期內不會出現新的歷史高點。”
Crypto恐懼與貪婪指數。數據來源：CoinGlass。2.前景走弱
Crypto分析機構Bitcoinsensus稱：“自2023年1月（熊市結束）以來，每周超級趨勢指標首次轉為紅色。”他還補充道：“這意味著，雖然不能確定，但我們可能已經看到了熊市開始出現的早期跡象。”如果歷史重演，受Bitcoin財庫公司需求下降和美國現貨ETF持續資金外流的影響，Bitcoin可能會大幅下跌至75,000美元的低點。