鮑威爾的無聲危機：美聯(lián)儲內(nèi)部日益加劇的分歧
作者：AnthonyPompliano，ProfessionalCapitalManagement創(chuàng)始人兼CEO；編譯：Shaw金色財經(jīng)
美聯(lián)儲及其理事會歷來習慣于閉門討論政策決定，但在定期就貨幣政策進行投票表決時，他們幾乎總是保持一致立場。正因如此，今年7月兩位美聯(lián)儲理事同時投反對票才引起了如此大的轟動。
這本書很重要，因為它闡述了許多人不敢公開說的話：美聯(lián)儲在過去20年里對美國經(jīng)濟造成的損害可能大于益處。
該書簡介寫道：
“如果你問大多數(shù)人，是什么力量導(dǎo)致了當今前所未有的收入不平等和金融危機，沒有人會說是美聯(lián)儲。在美聯(lián)儲的大部分歷史中，它一直受到媒體的奉承和吹捧。經(jīng)濟繁榮時，功勞歸于美聯(lián)儲；2008年經(jīng)濟崩潰時，美聯(lián)儲又因拯救了我們而受到贊譽。
但在這里，首次披露了美聯(lián)儲如何讓美國經(jīng)濟每況愈下的內(nèi)幕故事……《寬松貨幣之王》巧妙地通過一位曾試圖警示我們的男士的故事，講述了量化寬松政策是如何危及美國經(jīng)濟的”
這個人就是托馬斯·霍尼格（ThomasHoenig），事后看來，他顯得非常明智。那么霍尼格究竟做了什么呢？他的成就可以用以下幾點來概括：
“2007年經(jīng)濟衰退之后，霍尼格頻繁就金融危機及其成因，以及應(yīng)對危機的監(jiān)管改革和貨幣政策等問題發(fā)表意見，從而成為全國關(guān)注的焦點。在2010年的八次聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議上，他都投下了唯一一張反對票，反對FOMC的寬松貨幣政策，并且對FOMC承諾將聯(lián)邦基金利率在“一段較長時期”內(nèi)維持在歷史低位的做法感到擔憂。”
他還經(jīng)常公開談?wù)撃切┮?guī)模龐大且具有系統(tǒng)重要性的金融機構(gòu)，即所謂的“大到不能倒”的企業(yè)。他表示，這些企業(yè)的疏忽和管理不善是導(dǎo)致危機的主要原因。”
事后看來，很難說霍尼格錯了。我猜當時在場的其他人也不同意所作的決定，但他們選擇了對美聯(lián)儲機構(gòu)的忠誠而非對美國人民的忠誠。如今看來，愿意再犯這種錯誤的美聯(lián)儲官員已經(jīng)寥寥無幾了。
如果美聯(lián)儲今天而非12月10日舉行貨幣政策投票，吉姆·比安科（JimBianco）認為，目前的投票結(jié)果將是7比5，贊成再次降息的比例會更高。市場對12月降息的概率估計約為63%，也印證了這一觀點。
然而，有一點正在發(fā)生變化，那就是普通美國人的金融環(huán)境。他們處境艱難，渴望盡快得到緩解。或許在某些情況下降息會有所幫助，但在其他情況下也可能帶來更多痛苦。
NBCNews的克里斯汀·韋爾克（KristenWelker）昨天問財政部長斯科特·貝森特：“美國人還需要耐心等待多久？他們還要等多久生活成本才能下降？”
貝森特發(fā)表了自己的看法。他說：
“我談到了正在傷害美國人的三大因素：移民、利率和通貨膨脹。總統(tǒng)關(guān)閉了邊境，大規(guī)模移民潮已經(jīng)消失。此前，大量移民推高了房價，壓低了工資。利率下降了……因此，物價全面開始下降。感恩節(jié)將至，今年感恩節(jié)晚餐的成本將是四年來最低的。火雞價格下降了16%。”
這歸根結(jié)底是管理經(jīng)濟所面臨的挑戰(zhàn)。美聯(lián)儲正在逐步降低利率，而財政部長和特朗普政府的經(jīng)濟政策顧問們則試圖在全國范圍內(nèi)解決可負擔性問題。
你可以把美聯(lián)儲想象成試圖拉動短期杠桿，而政府其他部門則試圖拉動長期杠桿。這雖然不是一個完美的比喻，但比人們想象的更接近現(xiàn)實。
這些問題永遠不會有完美的解決方案。全球經(jīng)濟是一臺復(fù)雜的機器。沒有人能就數(shù)據(jù)所揭示的內(nèi)容達成一致，更遑論各種決策將如何影響經(jīng)濟。如今，政治、貨幣政策和經(jīng)濟決策都交織在一起。所有人的目光都聚焦在美聯(lián)儲12月的降息決定上。
我估計美聯(lián)儲還會再降息25個基點。但我并不完全認同這個決定。我今年一直傾向于降息50個基點，這樣我們就能盡快將資金成本降至3%以下。這應(yīng)該能減輕普通家庭的負擔，激勵研發(fā)投資，并推動GDP實現(xiàn)更顯著的增長。
我認為降息50個基點的可能性微乎其微，尤其是在美聯(lián)儲缺乏近幾個月勞工統(tǒng)計局數(shù)據(jù)的情況下，他們就像盲人摸象一樣。所以他們會退縮，繼續(xù)緩慢下調(diào)聯(lián)邦基金利率。但如果出于某種原因他們不降息，華爾街將會一片混亂，市場將會下跌。市場普遍認為我們需要更便宜的資金，因此美聯(lián)儲理應(yīng)采取行動。
而市場混亂是杰羅姆·鮑威爾和美聯(lián)儲不愿冒的風險。